es la que menos
creció en la región en los últimos 40 años, a excepción de Venezuela
Infobae, 22 de
Diciembre de 2020
Un informe privado
se detuvo a analizar el prácticamente nulo ritmo de crecimiento de la economía
en las últimas décadas para concluir que el problema de la deuda Argentina no
es financiero sino de fundamentos económicos. Los analistas compararon el
desempeño del país en comparación con la mayoría de los países de la región y
subrayaron que la Argentina fue la que menos creció en los últimos 40 años, con
la excepción de Venezuela. El informe concluyó que de haber logrado una tasa de
crecimiento similar al promedio de la región hoy tendría un producto bruto per
cápita similar al de Austria y que el peso de la deuda, como consecuencia,
sería mucho menor.
El análisis es de
Consultatio Financial Services y lleva la firma de José M. Echagüe, estratega de la empresa financiera, y su equipo. A
propósito de los datos que se conocieron esta semana sobre el desempeño del PBI
en el tercer trimestre del año y que mostraron que la economía cayó 10,2%
respecto de un año antes. Aunque la cifra también implicó un crecimiento de
12,8% en la serie desestacionalizada en comparación con el segundo trimestre
del año,, todavía se encuentra 9,2% abajo del nivel del primer trimestre de
2020
“Este desempeño se
encuentra dentro de los tres peores dentro de un relevamiento de más de 50 de
las economías más grandes del mundo para el mismo período”, consideró el
reporte.
Bajo el argumento
de que no se trata de un problema coyuntural, sino estructural, Echagüe y sus
colegas sostienen que el problema de la deuda argentina -los bonos se mantienen
en precios mínimos y el riesgo país se sostiene por encima de los 1.300 puntos-
no es financiero, sino que tiene que ver con la incapacidad del país de crecer
en forma sostenida.
“El crecimiento
económico es el punto de partida y de llegada de la inestabilidad financiera: a
mayor crecimiento económico de largo plazo, menor prima de riesgo. Eso es lo
que muestran los datos de los países de la región. Es que el crecimiento
impacta de lleno en la sustentabilidad de la deuda (...) Y la deuda argentina
en esta materia es muy grande: es el país que menos creció de la región en los
últimos 40 años (con la excepción de Venezuela)”, analizó el informe.
“La trampa del
crecimiento es una deuda mucho más pesada que cualquier otra y se remonta mucho
más allá de la década perdida: el PBI per cápita de Argentina creció tan
solo 5% en los últimos 40 años, muchísimo menos que el resto de los países de
Sudamérica (la región en promedio creció 27%), con la única excepción de
Venezuela (-74%). No es llamativo que el país que más cerca está de
Argentina, Ecuador (que igual está muy lejos porque su PBI creció 20% en ese
período), también tenga problemas de deuda y acabe de restructurar. Chile,
Colombia y Perú, que son países que hoy tienen una calidad crediticia muy
superior, vieron crecer su PBI per cápita 162%, 92% y 46% desde 1980″, señaló
Consultatio.
“La importancia de
resolver el problema del crecimiento queda de manifiesto con ayuda de álgebra
básica: si Argentina hubiese logrado crecer al mismo ritmo que el promedio de
la región, hoy tendría un PBI per cápita 20% superior, es decir, un PBI
equiparable al de Austria o Irlanda y no al de Bangladesh (como ocurre ahora).
La sostenibilidad de la deuda estaría muy agradecida, pues su matemática más
elemental nos cuenta que 1 punto más de crecimiento tendencial del PBI vale lo
mismo que un punto más de ajuste fiscal o un recorte de 1 punto en la tasa de
interés. Pero lo más llamativo es que crecer 1 punto más todos los años
equivale a una nueva quita de capital de la deuda de ¡30%!”, sostuvo.
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